鹏华沪深港新兴成永生动建立混杂型证券          投资基金     基金管制东说念主：鹏华基金管制有限公司     基金托管东说念主：中国汲引银行股份有限公司     论说送出日历：2025 年 7 月 18 日                                            鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说                            §1 紧要领导   基金管制东说念主的董事会、董事保证本论说所载贵府不存在失实记录、误导性述说或要紧遗漏， 并对其内容的真正性、准确性和竣工性承担个别及连带的法律连累。   基金托管东说念主中国汲引银行股份有限公司根据本基金合同规矩，于 2025 年 07 月 17 日复核了本 论说中的财务方针、净值发达和投资组合论说等内容，保证复核内容不存在失实记录、误导性陈 述或者要紧遗漏。   基金管制东说念主欢喜以浑厚信用、勤恳守法的原则管制和操纵基金钞票，但不保证基金一定盈利。   基金的过往功绩并不代表其改日发达。投资有风险，投资者在作出投资决议前应仔细阅读本 基金的招募诠释书过甚更新。   本论说中财务贵府未经审计。   本论说期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。                         §2 基金家具梗概  基金简称                      鹏华沪深港新兴成长混杂  基金主代码                     003835  基金运作式样                    契约型怒放式  基金合同奏效日                   2016 年 12 月 2 日  论说期末基金份额总数                907,996,421.84 份  投资主义                      本基金为混杂型基金，通过积极生动的钞票建立，并                            精选新兴成长主题股票，在灵验按捺风险前提下，力                            求逾额收益与永远老本升值。  投资策略                      1、钞票建立策略                            本基金将通过追踪考量频繁的宏不雅经济变量（包括                            GDP 增长率、CPI 走势、M2 的完全水慈祥增长率、利                            率水平与走势等）以及各项国度政策（包括财政、货                            币、税收、汇率政策等）来判断经济周期现在的位置                            以及改日将发展的标的，在此基础上对各大类钞票的                            风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、                            现款等大类钞票之间的建立比例、休养原则和休养范                            围。                            本基金通过从上至下及从下到上相磨灭的设施挖掘 A                            股和港股的优质公司，构建股票投资组合。中枢想路                            在于：1）从上至下地分析行业的增长出路、行业结                            构、交易模式、竞争要素中分析把捏其投资契机；2）                            从下到上地评判企业的中枢竞争力、管制层、贬责结                             第 2 页 共 16 页                鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 构等以过甚所提供的家具和作事是否契合改日行业增 长的大趋势，对企业基本面和估值水平进行玄虚的研 判，深度挖掘优质的个股。 （1）新兴成长主题的界说 本基金所投资的新兴成长主题企业包括传统产业中具 备新的成长能源的企业和新兴产业中功绩显耀增长的 企业。 速率趋缓，参加熟识阶段，资源销耗大和环保水平低 的产业。跟着我国经济模式的主动和被迫休养、新技 术的产生、新的交易模式的出现、出产式样的不停升 级以及行业并购重组整合的加重，传统产业中也会不 断出现具有成长性、改日发展出路好的公司。发展较 为熟识的上市公司，因不停更新出产本事、不停完善 谈论模式等使其具备致密的成长出路，以及传统产业 中显现的具备新本事、新谈论理念的新兴上市公司， 均属于本基金的投资主题。 础，对经济社会全局和永恒发展具有要紧引颈带动作 用，学问本事密集、物资资源销耗少、成长后劲大、 玄虚效益好的产业。参考国度计策新兴产业遴荐标 准，本基金所指的新兴产业包括但不限于：节能环 保、医药生物、新能源材料、军工、互联网、新一代 信息本事、医疗健康、新兴消费行业等。 改日若是基金管制东说念主以为有更顺应的新兴成长主题的 差别尺度，基金管制东说念主有权对上述界定设施进行变 更。本基金由于上述原因变更界定设施不需经基金份 额持有东说念主大和会过，但应实时报告基金托管东说念主并公 告。 若因基金管制东说念主界定设施的休养等原因导致本基金持 有的新兴成长主题的证券的比例低于非现款基金钞票 的 80%，本基金将在三十个来回日之内进行休养。 （2）从上至下的行业彩选 本基金将从上至下地进行行业彩选，重心关怀行业增 长出路、行业利润出路和行业成功要素。对行业增长 出路，主要分析行业的外部发展环境、行业的人命周 期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前 景，主要分析行业结构，非常是业内竞争的式样、业 内竞争的强烈进度、以及业内厂商的谈判才气等。基 于对行业结构的分析形成对业内竞争的重要成功要素 的判断，为预计企业谈论环境的变化建立起塌实的基 础。 （3）从下到上的个股遴荐 本基金通过定性和定量相磨灭的设施进行从下到上的 个股遴荐，对企业基本面和估值水平进行玄虚的研 第 3 页 共 16 页                鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 判，精选优质个股。 本基金通过以下两方面尺度对股票的基本面进行研究 分析并筛选出优质的公司： 一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和中枢竞 争力的分析，遴荐具有可无间竞争上风的公司或改日 具有雄伟成漫空间的公司。就公司竞争策略，基于行 业分析的收场判断策略的灵验性、策略的实施支撑和 策略的本质效果；就中枢竞争力，分析公司的现存核 心竞争力，并判断公司能否利用现存的资源、才气和 定位取得可无间竞争上风。 另一方面是管制层分析，通过老成进修公司的管制层 以及管制轨制，遴荐具有致密贬责结构、管制水平较 高的优质公司。 本基金通过对公司定量的估值分析，挖掘优质的投资 标的。通过对估值设施的遴荐和估值倍数的比拟，选 择股价相对低估的股票。就估值设施而言，基于行业 的特色细目对股价最有影响力的重要估值设施（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估值倍数而 言，通过业内比拟、历史比拟和增长性分析，细目具 有上升基础的股价水平。 （4）港股通标的投资策略 除新兴成长主题的投资标的除外，本基金还将关怀以 下几类港股通标的： 司； 率等方面具有诱导力的投资标的。 （5）存托把柄投资策略 本基金将根据本基金的投资主义和股票投资策略，基 于对基础证券投资价值的深切研究判断，进行存托凭 证的投资。 本基金债券投资将选择久期策略、收益率弧线策略、 骑乘策略、息差策略、个券遴荐策略、信用策略等积 极投资策略，从上至下地管制组合的久期，生动地调 整组合的券种搭配，同期精选个券，以增强组合的持 有期收益。 （1）久期策略 久期管制是债券投资的紧要考量身分，本基金将经受 以“主义久期”为中心、从上至下的组合久期管制策 略。 （2）收益率弧线策略 第 4 页 共 16 页                         鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说          收益率弧线的时局变化是判断市集全体走向的一个重          要依据，本基金将据此休养组合长、中、短期债券的          搭配，并进行动态休养。          （3）骑乘策略          本基金将经受基于收益率弧线分析对债券组合进行适          时休养的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的          目的。          （4）息差策略          本基金将经受息差策略，以达到更好地利用杠杆放大          债券投资的收益的目的。          （5）个券遴荐策略          本基金将根据单个债券到期收益率相对于市集收益率          弧线的偏离进度，磨灭信用等第、流动性、遴荐权条          款、税赋特色等身分，细目其投资价值，遴荐订价合          理或价值被低估的债券进行投资。          （6）信用策略          本基金通过主动承担限定的信用风险来得到信用溢          价，根据内、外部信用评级收场，磨灭对访佛债券信          用利差的分析以及对改日信用利差走势的判断，遴荐          信用利差被高估、改日信用利差可能着落的信用债进          行投资。          本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并磨灭权          证订价模子及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策          略等寻求权证的合理估值水平，追求褂讪确当期收          益。          中小企业私募债券是在中国境内以非公开式样刊行和          转让，商定在一按时限还本付息的公司债券。由于其          非公开性及条件可协商性，多量具有较高收益。本基          金将深切研究刊行东说念主资信及公司运营情况，合理合规          及格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过          程中密切监控债券信用等第或刊行东说念主信用等第变化情          况，起劲侧目风险，并得到逾额收益。          本基金将根据风险管制的原则，以套期保值为主义，          遴荐流动性好、来回活跃的股指期货合约，充分接洽          股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保          值策略，以改善投资组合的投资效果，收尾股票组合          的逾额收益。          改日，跟着证券市集投资器用的发展和丰富，本基金          可相应休养和更新干系投资策略，并在招募诠释书中          更新公告。 功绩比拟基准   沪深 300 成长指数收益率×70%＋中证玄虚债指数收益          率×30%          第 5 页 共 16 页                                               鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说  风险收益特征                        本基金属于混杂型基金，其预期的风险和收益高于货                                币市集基金、债券型基金，低于股票型基金，属于证                                券投资基金中中高风险、中高预期收益的品种。  基金管制东说念主                         鹏华基金管制有限公司  基金托管东说念主                         中国汲引银行股份有限公司  下属分级基金的基金简称                 鹏华沪深港新兴成长混杂 A 鹏华沪深港新兴成长混杂 C  下属分级基金的来回代码                          003835                    018710  论说期末下属分级基金的份额总数                 484,235,515.33 份          423,760,906.51 份  下属分级基金的风险收益特征                   风险收益特征同上                  风险收益特征同上 注：无。                  §3 主要财务方针和基金净值发达                                                                   单元：东说念主民币元 主要财务方针                         论说期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）                          鹏华沪深港新兴成长混杂 A                   鹏华沪深港新兴成长混杂 C 注：1.本期已收尾收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除干系用度和信用减值失掉后的余额，本期利润为本期已收尾收益加上本期公允价值变动收益等 未收尾收益。 回费、基金调遣费等）          ，计入用度后实质收益水平要低于所列数字。                         鹏华沪深港新兴成长混杂 A                                             功绩比拟基                      净值增长率     功绩比拟基  阶段      净值增长率①                             准收益率标          ①－③           ②－④                      尺度差②      准收益率③                                                准差④ 畴前三个月       -3.59%     3.11%        0.13%         0.85%      -3.72%        2.26% 畴前六个月       23.41%     3.04%       -0.22%         0.79%      23.63%        2.25%                                第 6 页 共 16 页                                              鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 畴前一年      43.68%      2.82%       10.80%        0.99%    32.88%    1.83% 畴前三年      -17.63%     2.46%       -4.33%        0.78%   -13.30%    1.68% 畴前五年      -9.73%      2.22%        3.97%        0.83%   -13.70%    1.39% 自基金合同 奏效起于今                        鹏华沪深港新兴成长混杂 C                                            功绩比拟基                     净值增长率     功绩比拟基  阶段     净值增长率①                             准收益率标        ①－③       ②－④                     尺度差②      准收益率③                                               准差④ 畴前三个月     -3.68%      3.11%        0.13%        0.85%    -3.81%    2.26% 畴前六个月     23.17%      3.04%       -0.22%        0.79%    23.39%    2.25% 畴前一年      43.15%      2.81%       10.80%        0.99%    32.35%    1.82% 自基金合同 奏效起于今 注：功绩比拟基准=沪深 300 成长指数收益率×70%＋中证玄虚债指数收益率×30%。 率变动的比拟                               第 7 页 共 16 页                                          鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 注：1、本基金基金合同于 2016 年 12 月 02 日奏效。2、罢休建仓期收尾，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规矩的各项比例。 注：无。                       §4 管制东说念主论说             任本基金的基金司理期限 证券从业  姓名    职务                                            诠释              任职日历  离任日历  年限                                          闫想倩女士,国籍中国,工程硕士,15 年                                          证券从业教导。曾任华创证券分析师，                                          中银海外证券业务司理，工银瑞信基金                                          研究部基金司理。2022 年 1 月加盟鹏华                                          基金管制有限公司，现担任权利投资三                                          部总司理/投资总监/基金司理。2022 年                                          建立混杂型证券投资基金基金司理, 闫想倩 基金司理 2022-05-07   -        15 年                                          主题混杂型证券投资基金基金司理,                                          合型证券投资基金（LOF）基金司理,                                          混杂型证券投资基金基金司理, 2024 年                                          式证券投资基金基金司理,闫想倩女士具                           第 8 页 共 16 页                                    鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说                                    备基金从业阅历。 注：1.   任职日历和离任日历均指公司作出决定后追究对外公告之日；担任新确立基金基金司理 的，任职日历为基金合同奏效日。2. 证券从业的含义顺服行业协会对于从业东说念主员阅历管制观点 的干系规矩。 注：本基金基金司理未兼任私募钞票管制霸术投资司理。   论说期内，本基金管制东说念主严格礼服《证券投资基金法》等法律律例、中国证监会的忖度规矩 以及基金合同的商定，本着浑厚守信、勤恳守法的原则管制和运作基金钞票，在严格按捺风险的 基础上，为基金份额持有东说念主谋求最大利益。本论说期内，本基金运作合规，不存在违背基金合同 和挫伤基金份额持有东说念主利益的步履。   论说期内，本基金管制东说念主严格本质自制来回轨制，确保不同投资组合在研究、来回、分派等 各身手得到自制对待。公司对不同投资组合在不同时期窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向 来回价差进行专项分析，未发现不自制对待各组合或组合间相互利益运输的情况。   论说期内，本基金未发生犯罪违纪且对基金财产变成失掉的极端来回步履。本论说期内未发 生基金管制东说念驾御理的统共投资组合参与的来回所公开竞价同日反向来回成交较少的单边来回量超 过该证券当日成交量的 5%的情况。 本有出海业务的制造业产业链带来更大压力，家电、工程机械、汽车、果链、光模块、军工等， 尤其基本面欠安的光伏、锂电等行业盈利收尾愈加艰辛。从永远运行身分看，中枢逻辑在于功绩 的细目性，以及全球竞争力。新能源行业经历了 3 年下行周期，基本面已在底部。但盈利何时改 善，需求还能高增长吗，出海是否受影响，高质料成长还有吗，短期难以恢复的问题较多。毕竟 小米 YU7 爆卖，还是带不来板块一天涨停。驭风行动也无法缓解风电增长担忧，光伏反内卷，不 能只靠自律，需要产能真正出清，才有无间性。反内卷十分于制造业的供给侧改进，本事升级相                     第 9 页 共 16 页                                   鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 当于创造稀缺需求。改日，供给侧改进与本事升级是制造业的要紧机遇。本事升级是全球竞争力 的体现，是多个行业出现 Deepseek 时刻的创新基石。   “反内卷”将加快制造业通缩提前见底，优化行业面目。若是发展获胜，反内卷可能分为三 个阶段：第一阶段政策催化下的预期（旧年光伏演绎过，本年预期仍在），第二阶段家具价钱上 涨，第三阶段家具价钱高位看守，龙头公司盈利和基本面还原，以及行业面目优化。新能源行业 全体到 2030 年需求仍有年复合 20%独揽的需求增长（可再生能源需求还将翻倍，电动车浸透率 也还有一倍进步空间）。如供给侧真能出清，光伏等新能源需求依然有弹性，行业有望比 16-17 年供给侧改进带来的资源股行情更大。关联词现在看，政策力度至关紧要，现在靠自律无法收尾完 全出清。 级正在遥遥起原，硬件方面，半导体、东说念主形机器东说念主、AI 算力、低空经济、自动驾驶、固态电 池、军工导弹等，多个行业齐先后出现 Deepseek 时刻。   机器东说念主，看成 AI 与工业翻新本事的磨灭，是下一个改日之争。本年东说念主形机器东说念主赛说念已涌进 超百亿元，上市公司纷纷布局。而马斯克则担忧中国东说念主形机器东说念主上升对“擎天柱”的禁锢。可见 国内产业链的实力。跟着具身智能参加政府责任论说，对这么一个新兴产业，国内产业链还是展 开轰轰烈烈的布局与竞争，行业 Deepseek 时刻的出现，恰是这些优秀的企业提前布局，前瞻研 究，从硬件迭代到“大脑”翻新，从早期就顾惜作念深产业链韧性（要道模组等中枢零部件国产 化）。改日竞争将围绕具身智能算法、场景浸透率、零部件成本按捺伸开，而优秀的企业需在短 期火热中信守本事深耕，努力在全球面目中占据制高点。   该基金重心布局制造业、新能源、新本事等，举例固态电板、无东说念主驾驶、机器东说念主等前瞻性技 术，同期密切关怀，供给侧改进，新能源行业 3 年下行带来的行业基本面触底契机，重心持有高 成长性和低估值个股。   松抄本论说期末，本论说期 A 类份额净值增长率为-3.59%，同期功绩比拟基准增长率为 0.13%； C 类份额净值增长率为-3.68%，同期功绩比拟基准增长率为 0.13%。   无。                    §5 投资组合论说                       第 10 页 共 16 页                                   鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说                                                      占基金总钞票的比例 序号             花样              金额（元）                                                         （%）       其中：股票                    1,076,052,320.09                 93.92       其中：债券                                     -                  -            钞票支撑证券                               -                  -       其中：买断式回购的买入返售金融资                                                 -                  -       产 注：本基金通过港股通来回机制投资的港股公允价值为 24,781,575.53 元，占净值比 2.18%。                                                           占基金钞票净值比  代码           行业类别            公允价值（元）                                                             例（%）  A    农、林、牧、渔业                                       -             -  B    采矿业                                     81,872.69         0.01  C    制造业                                986,765,968.70        86.88  D    电力、热力、燃气及水出产和供       应业                                      56,748.36         0.00  E    建筑业                                  1,547,389.72         0.14  F    批发和零卖业                               1,188,549.21         0.10  G    交通运载、仓储和邮政业                            484,767.84         0.04  H    住宿和餐饮业                                         -             -  I    信息传输、软件和信息本事作事       业                                   57,837,729.07         5.09  J    金融业                                    118,594.82         0.01  K    房地产业                                           -             -  L    租借和商务作事业                                51,258.53         0.00  M    科学研究和本事作事业                           1,802,745.00         0.16  N    水利、环境和全球设施管制业                          647,710.51         0.06  O    住户作事、修理和其他作事业                                  -             -  P    解释                                             -             -                       第 11 页 共 16 页                                             鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说  Q        卫生和社会责任                                      670,575.07     0.06  R        文化、体育和文娱业                                     16,835.04     0.00  S        玄虚                                                   -         -           缠绵                                   1,051,270,744.56      92.56           行业类别            公允价值（东说念主民币）                     占基金钞票净值比例（%） 能源                                                 -                       - 原材料                                                -                       - 工业                                                 -                       - 非平常生存消费品                              23,312,725.02                   2.05 平常消费品                                              -                       - 医疗保健                                               -                       - 金融                                                 -                       - 信息本事                                   1,468,850.51                   0.13 通讯作事                                               -                       - 公用事迹                                               -                       - 房地产                                                -                       - 缠绵                                    24,781,575.53                   2.18 注：以上分类经受海外通用行业分类尺度。                                                  公允价值          占基金钞票净值比例  序号            股票代码     股票称号     数目（股）                                                  （元）              （%） 注：无。 注：无。                                第 12 页 共 16 页                                 鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说   明细 注：无。 注：无。 注：无。 注：无。   本基金将根据风险管制的原则，以套期保值为主义，遴荐流动性好、来回活跃的股指期货合 约，充分接洽股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投 资效果，收尾股票组合的逾额收益。   本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。   本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 在论说编制日前一年内受到公开数落、处罚的情形   宁波震裕科技股份有限公司在论说编制日前一年内受到中华东说念主民共和国财政部的处罚。 以上证券的投资已本质里面严格的投资决议经由，稳当法律律例和公司轨制的规矩。                     第 13 页 共 16 页                                   鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说   本基金投资的前十名证券莫得超出基金合同规矩的证券备选库。  序号           称号                      金额（元） 注：无。 注：无。   由于四舍五入的原因，投资组合论说中数字分项之和与缠绵项之间可能存在尾差。                    §6 怒放式基金份额变动                                                          单元：份                       鹏华沪深港新兴成长混杂               鹏华沪深港新兴成长混杂 花样                            A                         C 论说期期初基金份额总数                    427,416,470.32       474,132,272.56 论说期时期基金总申购份额                    93,215,608.16       407,501,772.57 减:论说期时期基金总赎回份额                  36,396,563.15       457,873,138.62 论说期时期基金拆分变动份额（份额减                                            -                    - 少以“-”填列） 论说期期末基金份额总数                    484,235,515.33       423,760,906.51             §7 基金管制东说念主操纵固有资金投老本基金情况                                                          单元：份             花样         鹏华沪深港新兴成长混杂 A 鹏华沪深港新兴成长混杂 C                       第 14 页 共 16 页                                                     鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 论说期期初管制东说念主办有的本基金份额                                   6,434,362.93                         - 论说期时期买入/申购总份额                                                -                          - 论说期时期卖出/赎回总份额                                                -                          - 论说期期末管制东说念主办有的本基金份额                                   6,434,362.93                         - 论说期期末持有的本基金份额占基金总 份额比例（%） 注：本基金管制东说念主投老本基金的费率尺度与其他调换条件的投资者适用的费率尺度相一致。 注：无。                         §8 影响投资者决议的其他紧要信息                                                                          论说期末持有基金 投           论说期内持有基金份额变化情况                                                                             情况 资                                                       申                              份额 者   序 持有基金份额比例达到或者超过 20% 期初                             购     赎回                       占比 类                                                                         持有份额   号      的时期区间         份额                             份     份额                       （% 别                                                       额                               ） 机                    0519                         29 0             29 构                                       211,930,141. 0.0                 211,930,141. 23.3                                        家具私有风险 基金份额持有东说念主办有的基金份额所占比例过于陆续时，可能会因某单一基金份额持有东说念主大额赎 回而引起基金净值剧烈波动，以至可能激发基金流动性风险，基金管制东说念主可能无法实时变现基 金钞票以应付基金份额持有东说念主的赎回央求，基金份额持有东说念主可能无法实时赎回持有的沿路基金 份额。 注：1、申购份额包含基金申购份额、基金调遣入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再 投份额；         无。         （一）《鹏华沪深港新兴成永生动建立混杂型证券投资基金基金合同》;                                       第 15 页 共 16 页                                         鹏华沪深港新兴成长混杂 2025 年第 2 季度论说 （二）《鹏华沪深港新兴成永生动建立混杂型证券投资基金托管契约》; （三）《鹏华沪深港新兴成永生动建立混杂型证券投资基金 2025 年第 2 季度论说》（原文）。    深圳市福田区福华三路 168 号深圳海外商会中心第 43 层鹏华基金管制有限公司。    投资者可在基金管制东说念主营业时期内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管制 东说念主网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。    投资者对本论评话如有疑问，可商讨本基金管制东说念主鹏华基金管制有限公司，本公司已灵通客 户作事系统，商讨电话：4006788999。                                                  鹏华基金管制有限公司                             第 16 页 共 16 页

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