4月1日，光伏逆变器龙头阳光电源（300274.SZ）股价逆势大跌，盘中一度跌超13%，戒指10时57分，报135.43元/股，跌幅达10.17%，市值挥发超300亿元。

　　音尘面上，阳光电源于3月31日发布年度证实称，公司2025年完了交易收入891.84亿元，同比增长14.55%；完了包摄于上市公司鼓吹的净利润为134.61亿元，同比增长21.97%，再创出历史新高。

　　然则，亮眼的全年数据之下，单季度进展却显炫夸严峻挑战。经财务数据计较可得，2025年四季度，阳光电源完了营收227.82亿元，同比下跌18.37%，环比基本抓平；完了归母净利润仅为15.80亿元，同比骤降54.02%，环比三季度的41.47亿元更是大幅下滑62%。这一数据远低于市集预期。

　　华泰证券分析指出，阳光电源四季度利润下滑主要受储能上游原材料价钱高涨导致毛利率大幅下滑影响。数据炫夸，2025年四季度公司全体毛利率为23%，环比下跌13个百分点。其中，储能业务毛利率约为24-25%，环比下滑约15个百分点。

　　此外，2025年，阳光电源各项费率有所上升，销售/解决/研发费率分辨为5.4%、1.9%、4.7%，同比分辨加多0.6、0.4、0.6个百分点，进一步挤压了利润空间。

　　数据炫夸，戒指2026年4月1日，电板级碳酸锂（Li2CO3≥99.5%）现货均价已报16.14万元/吨，单日涨幅达1.9%，较2025年9月1日的7.7万元/吨的低位反弹逾109.61%。此外，铜、银等居品也获取较大幅度高涨。

　　事实上，2025年四季度以来，互动平台上，投资者曾屡次晨曦光电源发问对于锂电上游材料大幅加价对公司利润的影响及资本转嫁期间。

　　对此，阳光电源回话称，公司与互助伙伴有恒久公约和年度框架公约保险供应，要是上游材料加价，公司依托领域上风和优秀的供应链解决期间能保抓供应链竞争上风。当上游材料资本发生显赫变动时，公司会积极与客户疏浚传导。

　　不外，从当今公布的事迹情况来看，资本传导显著存在一定的时滞与压力。

　　尽管短期事迹波动激励市集转动，但多家券商仍对阳光电源恒久发展保抓乐不雅。华泰证券合计，陪同上游原材料价钱迟缓向下流传导，公司储能毛利率有望建造，且巨匠传统动力价钱高涨配景下，新动力+储能有望加速平价，需求仍有进一步晋起飞间，保管“买入”评级。

　　国金证券研报相同合计，中东温和有望加速巨匠动力转型脚步，相配是东南亚、东亚日韩等缺油缺电地区可能进一步加速新动力+储能部署。预测阳光电源2026-2028年公司归母净利润分辨为168亿元、204亿元、237亿元，同比增长25.11%、20.84%、16.26%，对应PE为18.56倍、15.36倍、13.21倍，相同保管"买入"评级。

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