开云体育

图片开端：Pixabay

3月27日，青岛啤酒（600600.SH/0168.HK）发布2025年年报，其收入324.73亿元，同比增长1.04%；包摄于上市公司股东的净利润45.88亿元，同比增长5.6%。

在收入与净利润双增长背后，是青岛啤酒事迹增速放缓的压力。2022年-2024年，青岛啤酒收入增速永诀为6.65%、5.49%、-5.3%；包摄于上市公司股东的净利润增速永诀为17.59%、15.02%、1.81%。

面临啤酒行业消耗需求放松，青岛啤酒将怎样保管增长？

01

主品牌孝顺7成收入

青岛啤酒坚抓“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒世界性第二品牌”品牌计策。在财报中，青岛啤酒暗意，青岛啤酒居品主要面临中高端啤酒消耗阛阓进行推论和销售；以崂山啤酒为代表的其他品牌居品主推寰球消耗阛阓销售。

2025年，青岛品牌竣事居品销量449万千升，同比增长3.5%；其他品牌销量315万千升，同比减少1.36%。体当今收入上，青岛品牌2025年收入223.82亿元，同比增长1.35%；其他品牌收入94.48亿元，同比减少0.5%。两者的毛利率永诀为46.84%和29.57%。

由此筹办，青岛品牌孝顺了58.77%的销量，但其收入占比达70.32%；其他品牌孝顺41.23%的销量，但收入占比仅29.68%。

拉长时间线来看，青岛品牌的增速均高于其他品牌，也等于说，青岛品牌成为了青岛啤酒增长的主要推能源。2022年-2024年，青岛品牌收入永诀为214.17亿元、232.63亿元、220.83亿元，永诀同比增长8.19%、8.62%、-5.07%；其他品牌收入永诀为102.8亿元、101.43亿元、94.95亿元，永诀同比增长4.09%、-1.34%、-6.38%。

同期，青岛品牌看成青岛啤酒布局中高端阛阓的主力，其增速放缓也在一定历程上影响着青岛啤酒在中高端阛阓的推崇。但青岛啤酒并未败露中高端啤酒的收入，其仅说起中高端以上居品竣事销量331.8万千升，同比增长5.2%。

同期，啤酒行业“悦己”消耗趋势愈发突显，消耗者需求从单纯的功能骄横转向精神体验与自我抒发，在追求高端化、健康化、个性化、场景化的同期，更郑重质价比与样式价值的双重契合，对高品性居品的追求抓续升级，既在意“质优价好意思”的实用选拔，也满足为稳健自己审好意思、生计方式的居品买单。

在财报中，青岛啤酒暗意，公司加速青岛啤酒“1+1+1+2+N”居品计策实施，股东品牌优化和居品结构升级，加速莳植大单品及更动品类。据中邮证券研报，1+1+1是经典+纯生+白啤，将经典系、纯生、白啤看成保增长最中枢的居品组合，实施全区域、全渠说念组合运作、撑抓量利根基；2是极品原浆和水晶纯生，全面发力生鲜赛说念，更动运作模式，打造生显着星单品；N包括奥古特、崂山极品和听装居品等。

此外，青岛啤酒还提到，其围绕“啤酒+生物+健康”等计策性、前沿性规模布局，股东莳植“全麦、精酿以及0糖轻卡、无醇低醇”等新品类、新赛说念。

彰着，青岛啤酒正在通过多元化寻求新的增量。

值得一提的是，青岛啤酒还试图通过收购进犯黄酒规模。2025年5月，青岛啤酒公告称，霸术以6.65亿元的对价再行华锦集团和鲁锦集团手中受让其共计抓有的即墨黄酒100%股权。

青岛啤酒暗意，即墨黄酒与公司同属发酵酒类行业，跟着即墨黄酒的加入，将进一步丰富本公司居品线，拓宽阛阓渠说念，为弘远消耗者提供愈增多元化的选拔。在品牌及居品宣传推论、销售鸠合与渠说念等方面与公司现存上风阛阓和资源进行协同，进一步扩大阛阓影响力。从阛阓销售淡旺季上，“即墨老酒”与公司啤酒居品不错造成阛阓销售的互补效应，构建更具阛阓竞争力的跨品类居品组合，在巩固公司传统居品市形式位的同期开辟新的增长点，为公司发展注入新动能。

2025年10月，青岛啤酒发布进展公告称，由于《股权转让契约》商定的交割先决条目未能骄横，本次股权收购交游圮绝。

02

仍以山东阛阓为主

2018年，青岛啤酒开动股东“一纵两横一圈”布局，强调踏实要点上风阛阓的同期，升迁高端化对其他地区阛阓的浸透智商。“一纵”指振兴沿海阛阓；“两横”指沿黄阛阓计策带、目田沿江阛阓；“一圈”指巩固大山东基地阛阓圈。

在2025年财报中，青岛啤酒暗意，沿黄传统上风阛阓落地邃密无比化运营，阛阓上风地位进一步夯实，阛阓份额及盈利智商抓续巩固升迁，朔方阛阓连片发展效应愈发表露。南边阛阓通过正向积攒，抓续优化升迁居品结构，聚焦区域、渠说念任性，竣事存质地发展。在国外阛阓通过居品更动、区域拓展、品牌强化、模式任性、计策升级，稳步股东“一弧三翼多点”阛阓布局，初次竣事国际市形式产地销，品牌国际影响力不竭升迁。

目下，青岛啤酒的收入仍有近7成来自山东大本营。2025年，青岛啤酒来自山东地区的收入为223.24亿元，同比增长1.04%，占啤酒收入的70.14%。

同期期，青岛啤酒来自华北地区的收入为78.64亿元，同比增长0.78%；华南地区收入34.17亿元，同比增1.18%；华东地区收入25.92亿元，同比增长3.81%；东南地区收入6.68亿元，同比减少0.83%；港澳特别他国外地区收入5.81亿元，同比增长6.84%。

从毛利率来看，山东地区的毛利率推崇也最高。2025年，山东、华北、华南、华东、东南、港澳特别他国外地区的毛利率永诀为38.04%、31.89%、33.98%、29.35%、19.93%、32.88%。

由此来看，青岛啤酒在南边阛阓仍需要抓续任性。

在这次财报中，青岛啤酒也初次提议了新址品、新渠说念、新东说念主群、新场景、新需求的五新业务。青岛啤酒暗意，公司将全面发力“五新”业务，开辟新增漫空间。深耕线上、即时零卖等新兴渠说念，股东线下渠说念邃密无比化运营，拓展高附加值消耗场景，优化“簇新直送”业务布局。遵守股东“经典焕新+潮水出圈”双矩阵开导，聚焦“Z世代、女性、新老年”等新东说念主群，通过居品功能化、品牌场景化构建，竣事东说念主群、居品、场景的深度契合。

通过新渠说念的开导，青岛啤酒能否进一步布局山东除外阛阓，也值得期待。但目下来看，经销商对青岛啤酒的信心大略有所回落。2025年，青岛啤酒探讨行为产生的现款流量金额为45.93亿元，同比减少10.91%。其暗意，主如若受预收成款的变动影响使得销售商品收到的现款同比减少所致。同期，按捺2025年12月31日，青岛啤酒的合同欠债为76.74亿元，同比减少7.68%。

03

高端化成竞争红利

目下，啤酒行业已参加存量竞争景况。

据国度统计局数据，2025年中国限制以上企业累计啤酒产量3536.0万千升，同比下跌1.1%，已归拢两年下跌。

中国酒业协会暗意，2025前三季度中国限制以上啤酒企业竣事了量价王人升，同期利润总数同比大幅增长。揭示了现时啤酒阛阓的中枢特征：总量安谧，但价值跃迁。行业前五名企业的产销量占比已卓越84%，营收和利润占比也抓续升迁。这意味着，行业的增长红利正越来越细目性地流向那些能够到手实行高端化、高效化计策的龙头企业。

从行业来看，啤酒龙头都在发力高端化。2025年，百威亚太在财报中指出，高端及超高端居品组合占其总收入的三分之二以上，并孝顺卓越20%的收入增长。

2025年，华润啤酒竣事啤酒销量约1103万千升，同比增长1.4%。次高及以上啤酒销量同比中至高单元数增长，占全体销量接近25%，而普高等及以上啤酒销量同比增长接近10个百分点。其中，喜力销量在高基数的情况下仍录得近两成增长，老雪销量录得六成增长，红爵销量比客岁同期竣事翻倍增长。

一样看成中国啤酒前三强的青岛啤酒，仅在财报中提到青岛啤酒经典系、白啤、超高端系列等居品销量抓续创历史新高，其中白啤销量快速增长，位居行业白啤品类第一。而从全体增速放缓来看，其高端化大略受到了一定梗阻。

值得一提的是，中国酒业协会提到，中国啤酒企业要穿越周期、竣事可抓续增长，需聚焦三大计策标的：一是运营恶果，在存量竞争阛阓，通过数字化编削、供应链整合与用度优化来降本增效，是升迁盈利智商和抗风险智商的根柢举措；二是更动与多元化聚焦协同，居品更动应紧扣原土化与健康化趋势；三是国际化布局稳健渐进，中国啤酒的国际化尚处低级阶段。

而从2024年末开动，青岛啤酒进行了束缚层的更迭。2024年12月，黄克兴因退休辞去青岛啤酒董事长、实行董事及董事会计策与投资委员会主席职务。姜宗祥接任董事长并兼任总裁职务，其具有丰富的啤酒行业公司措置、计策束缚、数字化转型、供应链束缚及出产探讨教育。

2026年1月，汪岩被聘用为公司副总裁，其具有丰富的东说念主力资源束缚推行教育和企业探讨束缚教育。3月，因公司里面使命单干迂回，蔡志伟辞去公司营销总裁职务，其职务由公司副总裁李辉兼任，其具有丰富的企业计策束缚、数字化转型和阛阓营销使命教育。

从束缚层的经历来看，青岛啤酒正在加速渠说念、营销、数字化的变革。

2025年，青岛啤酒虽竣事双增长，但增速放缓趋势未改；双品牌计策成效分化，区域阛阓仍高度依赖山东。在此布景下，束缚层完成更迭并提议“五新”业务。在啤酒行业参加存量竞争、高端化红利向头部鸠合的环境下，青岛啤酒怎样巩固上风阛阓的同期股东居品结构优化与世界化布局，仍有待抓续不雅察。

作家丨五仁

开端丨征探财经（ID:teccj6)开云体育