春节事后，国内生猪奢靡插足淡季，价钱颤动下落。中国养猪网裸露，3月17日开yun体育网，生猪（外三元，下同）价钱报14.55元/公斤，较2月份的年内高点回撤12.72%。

本年1~2月，猪肉需求淡季中，上市猪企的合座出栏量实现两位数增长，能繁母猪存栏量亦率领中期猪肉供给连续增长。在生猪供强需弱的配景下，机构与上市猪企集体看空本年猪价发达，瞻望合座价钱弱于2024年。

猪价趋弱的走势进一步反馈本轮猪周期走势的扑朔迷离，过往对周期价钱上下点的计谋果真十足失效。基于上市猪企估值处在历史底部的投资性价比，多家机构提议“甩掉周期”的投资念念维，更专注单家上市公司的财务发达与资本管控智商。

近一周以来，猪板块一改前两个月的低迷发达，数家公司的股价仍是创下年内新高，使得投资者蔼然资金上下切换能否让猪板块走出阶段逾额收益。

供给压力抓续开释，行业或需产能再出清

笔据第一财经记者梳理研报及上市公司调研公告，在生猪供强需弱的配景下，阛阓各方对本年猪价涨势并不乐不雅。

先看本年前两个月，国内生猪繁衍上市公司的出栏量同比连续增长。数据裸露，2025年1~2月，19家上市猪企出栏量3129万头，同比增长20.2%。其中，龙头股牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新但愿（000876.SZ）的出栏量为1146万头、550万头、264万头。

常常来说，一季度为传统肉类奢靡淡季，生猪供应同步扩大将压低猪价水平。年头于今，国内生猪价钱仅在春节前后出现过短期大幅加价，节后价钱一落千丈，累计回落近13%，现时价钱处在年内最低值（约14.6元/公斤），刚好是全行业的盈亏均衡点，同期外购仔猪繁衍利润仍是转负，单头耗损约35元。

中恒久来看，猪肉供需将怎样变化，进而影响猪价？某农业分析师给与记者采访时示意，国内合座猪肉奢靡呈现弱复苏，尚看不到边缘需求赫然改善的趋势，而猪肉供应总体偏多。“能繁母猪的变化率领了中期猪肉供应量，昨年三四季度国内能繁母猪存量就有‘昂首’的迹象，况且年内饲料原价小幅增长，繁衍资本压力加重，连合中小范畴企业补栏积极性，预期二季度阛阓供应端较为充裕，若猪价连续下行，繁衍资本上行风险加重，不甩掉行业再次面对产能出清，中小繁衍场与散户的过期产能将被最初淘汰。”上述分析师说。

笔据统计局数据，2024二季度至四季度，宇宙能繁母猪存栏量累计增幅为2.2%；笔据农业部数据，2025年1月宇宙能繁母猪存栏量月环比下降0.3%，达4062万头，行将超出105%的产能调控绿色合理区间。国金证券研报指出，从产能数据来看，瞻望后续生猪产能冉冉加多，累库对猪价的支抓后续在出库过程中会对猪价酿成较大压力，瞻望生猪价钱向下调理趋势不变。

多家上市猪企创年内新高

本轮猪周期以来，在宏不雅经济、生猪供需、原材料价钱波动等多要素共振下，猪价走势十足背离过往周期，猪价上下点的忖度难度骤增。在此配景下，不少机构研报提议“甩掉周期念念维，留意个股成长”的投资念念路，个股成长指的是具备强降本增效智商的上市猪企，优质产能有望在颤动猪价行情中看护盈利。

本年是上市猪企告别周期底部的首个完好年度，经过此前20余月的恒久耗损后，钞票欠债表亟待建造。多家上市公司明确示意降本增效仍是本年的中枢野心倡导。

牧原股份在近期机构调研中示意，公司2025年1月的生猪繁衍十足资本在13.1元/kg傍边，环比略有飞腾，主若是春节导致销售天数减少，销售量环比下降，单元技能用度分担加多。2月份，该公司的生猪繁衍十足资本约为12.9元/kg。

就2025年繁衍利润预期，温氏股份示意，瞻望2025年猪价发达可能略低于2024年平均猪价。但跟着公司坐褥野心惩处的抓续改善，肉猪繁衍资本有望连续裁汰，单头盈利水平就怕会低于2024年。该公司还称，本年将连续裁汰欠债率，保险坐褥野心恒久踏实，当今已将奇迹要点转向企业惩处上来，通过精益惩处、经过矫正、数字化和智能化转型、科技改进等多种神志，抓续开展降本增效奇迹。

猪周期每一轮的产能出清王人追随相应投资契机，猪板块现时估值处在底部，罢休3月17日，申万生猪繁衍指数的估值分位比为10.19%，是历史底部区间，猪板块的投资性价比会否迷惑资金蔼然？

华东某私募基金厚爱东说念主对记者示意，过往测算周期上下点的投资计谋现时基本失效，若行业再次产能出清阶段，将利好繁衍资本低的头部猪企。“投资赔率来说，猪板块的赔率低、胜率不解，周期盈利高点是由高猪价带来的，功绩省略情趣亦然因为本年猪价走势不辉煌，所谓‘成也猪价、败也猪价’。”上述私募东说念主士说：“笔据咱们追踪，头部大市值猪企具备赫然资本惩处上风，在猪价颤动行情中更能看护相对盈利，此外功绩基数较小、历史钞票职守比较轻的小市值猪企，也具备一定上风。”

二级阛阓方面，科技股大面积熄火以来，有部分资金流入了低迷许久的上市猪企。3月10日~17日，猪板块25只个股仅3只录得下落，天域生物（603717.SH）、神农集团（605296.SH）领涨板块，罗牛山（000735.SZ）、光明肉业（600073.SH）、巨星农牧（603477.SH）等股涨幅均超6%。

值得翔实的是，其中，牧原股份、罗牛山、神农集团、温氏股份等上市猪企股价仍是创下年内新高。

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魏华夏

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